モラルハザード

市場関係者の間で語られた「バーナンキ保険」という言葉は、単なる経済用語以上の意味を持ちました。それは、米国の経済が悪化した場合、当時の連邦準備制度理事会議長であったバーナンキ氏が、追加の金融緩和という形で必ず市場を下支えするという強い期待感の表れでした。この期待感は、市場全体に保険がかけられているかのような安心感を生み、投資家の心理に大きく影響しました。株価下落のリスクが限定的であるという認識は、積極的な投資を促し、市場の活況を支えたのです。一種の倫理的危険とも言える状況でしたが、当時の市場参加者の多くは、この「バーナンキ保険」を信じ、リスクを恐れずに投資を行いました。その結果、株価が下落するはずの悪材料が出た場合でも、追加緩和策への期待感から逆に株価が上昇するという、通常では考えられない現象が頻繁に起こりました。市場は、まるでバーナンキ議長の手のひらの上で踊るかのように、その政策に大きく左右されました。この状況は、中央銀行の政策が市場に与える影響の大きさを改めて認識させるとともに、市場参加者が中央銀行の動向をいかに注視しているかを物語るものでした。