変動相場制

一九七一年八月、当時の米国大統領ニクソンによる政策転換、いわゆるニクソン・ショックが、スミソニアン協定締結の背景に深く関わっています。第二次世界大戦後、ブレトンウッズ体制のもと、米国ドルが基軸通貨となり、各国通貨はドルに対し固定相場制を採っていました。ドルは金との交換が保証され、一オンスあたり三十五ドルと定められていました。しかし、一九六〇年代後半、米国のベトナム戦争介入による財政支出の増加や貿易赤字の拡大で、ドルへの信頼が揺らぎ始めました。各国はドルを大量に保有していましたが、ドルと金の交換を躊躇するようになり、ドル売り・金買いが進みました。このような状況下で、ニクソン大統領はドルの金兌換停止という大胆な措置をとり、ブレトンウッズ体制は事実上崩壊しました。この発表は世界経済に大きな混乱をもたらし、新たな国際通貨体制の模索が急務となりました。ニクソン・ショックは、固定相場制の終焉と変動相場制への移行を決定づけ、スミソニアン協定はその過渡期の苦肉の策として生まれたのです。